尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用p>

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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