北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时工(gōng)资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工部(bù)将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下(xià)修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续(xù)承压的美国地(dì)区(qū)银行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投行们(men)预(yù)测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月(yuè)以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了(le)裁员的(de)影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其(qí)他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。包(bāo)括最近几周(zhōu)的首次(cì)申(shēn)请失业金人数(shù)也天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国(guó)会(huì)继(jì)续朝着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最(zuì)后一次(cì)加息，且预计9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的(de)下行。”广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控期货(huò)研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息(xī)需要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联(lián)储加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记(jì)者，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息(xī)，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储可(kě)能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力(lì)市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持(chí)高(gāo)利(lì)率环(huán)境，且6月(yuè)再次加(jiā)息(xī)的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提(tí)振美(měi)元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大(dà)对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移(yí)。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业(yè)率继续走低，但美(měi)联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来(lái)随(suí)着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数(shù)将持(chí)续(xù)承压，避(bì)险需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外(wài)交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济(jì)指标耐用(yòng)品订单等(děng)指天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白(bái)银(yín)协会(huì)预计(jì)2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子落(luò)地(dì)，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美(měi)联储下半年(nián)大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际(jì)利率或(huò)将继(jì)续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希望于(yú)美联储最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维(wéi)系较长一段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)到底会(huì)对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下(xià)，对(duì)待金价节节攀(pān)高(gāo)的(de)观(guān)点谨慎为上。

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