分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能(néng)力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司(sī)发(fā)行的证券市值不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具(jù)占基金张学良多高，少帅张学良多高资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部(bù)分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对(duì)预案(àn)的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。张学良多高，少帅张学良多高但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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