北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是(shì)，美国劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国10菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货(huò)短线走(zǒu)低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升，贵金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等(děng)，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的(de)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据会(huì)让市场对于下半年货币政策放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际(jì)利率有了(le)明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会(huì)议如(rú)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布(bù)会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美联(lián)储是(shì)否结束(shù)加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业(yè)风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的(de)非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金属菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着美联(lián)储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据强于预(yù)期或在短期提(tí)振(zhèn)美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不(bù)同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济(jì)下行压力(lì)不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美(měi)元指数(shù)将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和(hé)中国(guó)消费者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金市(shì)场一(yī)度(dù)表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个(gè)角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的(de)可(kě)能性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到(dào)底会(huì)对经(jīng)济和金(jīn)融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的(de)观点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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