坚守市场定位北交所上市审核“变”与“不变”

新“国九条(tiáo)”要求，提(tí)高沪(hù)深主板、创业板的上市标准，完善科创板科创(chuàng)属性评价标(biāo)准(zhǔn)。但(dàn)对开市运行不到三年的北(běi)交所，新“国九条”对其上市标准未做具体要求。

接近监(jiān)管人士对中国证券报记者表示，北交所未对上市财务标准进行调整，主(zhǔ)要考虑两方面(miàn)因素：一是现行财务指标符合北交所市场定位；二是进一步通(tōng)过从(cóng)严监管(guǎn)提高拟上市公司质量，包括加强公开发行的信息(xī)披露监管(guǎn)、压实中(zhōng)介机(jī)构责任等。这是对“315新政”“两强两严(yán)”和优化资本市场功能要求的有(yǒu)效落实。

维持上市标准

新“国九条”提出，完善多层次资本市场体系，坚持主板、科创板、创业板和北交所错位发展，深化新三板改革，促进区域性(xìng)股权市场规范发展(zhǎn)。

证监会近期发布的《关于严(yán)把发(fā)行上市准入关从源头上(shàng)提高上市公(gōng)司(sī)质量的意见（试行）》提出，优化多层次资本市场功能衔(xián)接，以(yǐ)提高上市公司质量为导向，研究提(tí)高上市财务指标，优(yōu)化板块(kuài)定位规则，为市场提供更加优质多元的(de)投资标的。其中，特别(bié)强调(diào)北交所“要持续提升(shēng)服务创(chuàng)新型中小企业功能”。

“立足服务创新型中小企(qǐ)业的市场定(dìng)位，北交所针对中小企业(yè)和创新特点设置多(duō)元上市(shì)标准，与沪深市场各(gè)板块形成差异化的定位，更好满足不同成长阶段(duàn)、不同业态(tài)的企业融资发展需求，在拓宽资本市(shì)场服务覆(fù)盖面的同时(shí)，为投资者提供多元的投资标的。”上述人士表示。

目前，北交所共有四套“市值+财务”上市标(biāo)准，上市门槛与“两创板”有较大差距。比如，北交所标准一为预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元(yuán)且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或(huò)者(zhě)最近一年净利润(rùn)不低(dī)于(yú)2500万(wàn)元且加(jiā)权平均净资产收益率不低于8%。相比之下，修(xiū)订后的创(chuàng)业板标准一为(wèi)最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最(zuì)近一年净利润不低于6000万元(yuán)；科创(chuàng)板标准一为预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润(rùn)不(bù)低(dī)于5000万元，或最近一年净(jìng)利润为正且营业收(shōu)入不低(dī)于1亿元。

北交所(suǒ)上市标准一更受企业青睐。在已(yǐ)上市的248家北交所公司(sī)中，237家公司选择标准一，占比95.56%；选择标(biāo)准二、三、四的公司数量分别有6家、1家及4家。

浙商证券(quàn)分析师黄(huáng)宇宸表示，上市门槛的调整有助于促进不同板块的差别化定位和协同发展，有利于北交所(suǒ)吸(xī)引更多优(yōu)质公司。

在金长川资(zī)本董事(shì)长刘平安看来，新“国九条”为北交(jiāo)所(suǒ)高质量发展带来较大的市场机遇。“对于发(fā)展阶段(duàn)偏早、规模较小，净利(lì)润在四(sì)五千万元左右，且有一定创新能力的中小企业而言(yán)，北交所可以切实助力(lì)这些企业发展。”刘平安说。

北交所的市场特色(sè)会(huì)愈加鲜明。“北交所在近日修订(dìng)的规则中加(jiā)强(qiáng)了‘符合定位’的规定，预计今年出台定位方(fāng)面的细则会(huì)是(shì)重中之重。北交(jiāo)所或进一步加强(qiáng)‘专精特新’定位，特色将更鲜明。”申万宏源专(zhuān)精(jīng)特新(xīn)首席(xí)分析师刘靖告诉记者。

北交所“专(zhuān)精特(tè)新”成色足。运行两年多来，北交所有力支持了一大批专业化、精细化、特色化(huà)、新颖化的中小企(qǐ)业加速发展。目前，北交(jiāo)所有一半上市公司获评国家级专精特新“小巨人”企业称号，成为培育新坚守市场定位北交所上市审核“变”与“不变”(xīn)质生产力(lì)的重要平台。

值得关注的是，新“国九条”或对(duì)北交所转板机制带来一定影响。刘(liú)靖认为，“随着主板和创业板的上市标准提升，预计北交(jiāo)所转板标准将相(xiāng)应提升。”

上市审核趋严(yán)

围绕严把发行(xíng)上市准入(rù)关，新“国九条”从进一步完善发行上市(shì)制度(dù)、强化发行上市全链(liàn)条责任、加大发行(xíng)承销监管力度三个(gè)方面细化了要求。北交所对《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上(shàng)市审核规(guī)则》等规(guī)则做了修(xiū)订，上市标准暂未变化，但审核风向和尺度趋严(yán)。

首先，把防范财务造假、欺诈发行摆在更加突出的位置。要求发行人保证相(xiāng)关信(xìn)息披露准确真实反映企(qǐ)业经营能力。要求(qiú)保荐机(jī)构充分运用资金流水核查(chá)、客户供应商穿透(tòu)核查、现场核(hé)验等方式，防范财务造假。中介机构及相关主(zhǔ)体组织、指使(shǐ)、配合发行人从事虚假(jiǎ)记载、误导性陈述、妨碍(ài)检查等行为的，可以(yǐ)采取3年内不接受(shòu)申(shēn)报文件的措施。

其次，加强(qiáng)现场督导力度。此(cǐ)次审核规则修订强(qiáng)调(diào)现场督导作(zuò)为主要审核(hé)手段之一，无论在申报受(shòu)理、审核(hé)还是会后事(shì)项处理任一阶段，只要存在重大疑问(wèn)且无法解释的，北交所(suǒ)均可以对保荐(jiàn)机构及其他中介机(jī)构启动现场督导。发行(xíng)人与中介机构妨碍现场督导等措施的，可以终止审核、采取纪律处分等措施。

第(dì)三，从严监管“一查即撤”“一督即撤(chè)”。对(duì)于收到现场检查、现场督导通知后申请撤(chè)回或者因(yīn)不符合发行上市条件(jiàn)被否决(jué)，从而被各交易所终止审核的项目，发行人(rén)需要经过6个月后才(cái)能再次(cì)申(shēn)报。此举(jǔ)将有(yǒu)效防止发(fā)行人及中介机构“钻空子”，撤否之后立马转道申报。

“北交所几(jǐ)乎同步了沪深交易所的所有严监管措施，包括收紧上市审核标准(zhǔn)以(yǐ)及减持限制、鼓励分红、加强退市等规则。从历史上看，北交所对(duì)申报企业进行分拆上市(shì)、关联交易、客户集(jí)中、同业竞争、研发资(zī)本化(huà)、业绩波动较大等情况(kuàn坚守市场定位北交所上市审核“变”与“不变”g)的包容度较高，预(yù)计未来(lái)将同步收紧，进一步提升北交所上市公司质量。”刘(liú)靖说(shuō)。

市场人(rén)士表示，修订后(hòu)的审(shěn)核规则进一步明确发行人、保(bǎo)荐机构应(yīng)当就申报企业(yè)是否符合北(běi)交(jiāo)所定位进行专项说明并出具专项意见，凸显北交所审核对“板块定位”“是否符合(hé)国家产业政策(cè)”“信息披露文件质量”等方面的关注，拟申报企业、中(zhōng)介机构要结合上述问题做好充分评估，避免因此耽误企业上市进程。

在上市(shì)审核趋严的大背景下，中介机构的压力明显增加。“证(zhèng)券发(fā)行人(rén)对(duì)专业性的要求越来(lái)越高，尤其是新‘国九条’出台后，证券(quàn)发(fā)行人对(duì)证券律所成立时间、核(hé)心业务及主办律师证券从业经(jīng)历更加关注，同时对证券业务(wù)的问题(tí)梳理及解决问题的能力更为看中，并由此推断律师是否具备专(zhuān)业能力”。海润天睿律师事(shì)务所高级合伙人唐申秋告诉(sù)记(jì)者，“若未来审核现场检查(chá)提高比例，项目(mù)投入的资源会相应增(zēng)加”。

除了提(tí)升专(zhuān)业能(néng)力，唐申秋希望进一步深耕项目，选择优质、有前景的项(xiàng)目。“以项目高质量、低风险(xiǎn)为核心目标，对(duì)项目(mù)进行深耕服务(wù)，确保项目符合法律法规及(jí)监管的要(yào)求。”唐申秋说。

发挥监管“指挥棒”作用，助力北(běi)交所高质量发展。记者(zhě)了解到，北交所设立(lì)以来(lái)，始终坚持严格执行审核标准、严(yán)把市场入口关。下一步，北(běi)交所将贯彻从严监(jiān)管导向，坚(jiān)持质量优先，强化对拟(nǐ)上(shàng)市企业客户、供应商、资金流水(shuǐ)等(děng)方面的核查力度，加强信息披(pī)露审核(hé)监管，综合运用公开问(wèn)询、调阅底稿、现场(chǎng)督导等多种手段，严防财务造假，严格(gé)把关信息披露的真(zhēn)实准确完整性(xìng)，重点关(guān)注(zhù)企业的创新性、可投性，推动(dòng)创新成色坚守市场定位北交所上市审核“变”与“不变”足、公司治理规(guī)范、信息披露可信赖的优质中小(xiǎo)企业发行上市，从源头提高上市(shì)公司质量，切实提升投资者获(huò)得感。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司坚守市场定位北交所上市审核“变”与“不变”