科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊(lěi)

　　撤(chè)回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月6日晚，深交所共开(kāi)出两张罚(fá)单(dān)，均与四(sì)川(chuān)科(kē)瑞德制药股(gǔ)份有(yǒu)限公司（简(jiǎn)称：科瑞德）存在违规情形有关，公司涉及的12.9亿销售费(fèi)用存在内控不规(guī)范等问题(tí)。

　　深交所对公司实(shí)际控制人、董事长、总经理(lǐ)出具自律监管措施，“看门人”也难逃责罚，深交所对两名保荐人采取书面(miàn)警(jǐng)示的自(zì)律监管措施。

　　深(shēn)交所官网显(xiǎn)示，科瑞德于今年2月8日因主动撤回IPO，已被终止审核。

　　3年半13亿销售(shòu)费用，相(xiāng)关内控不规范

　　科瑞德一家以研发(fā)中枢神经系统疾(jí)病用药为特色的医药企业。2022年6月6日，科瑞德IPO上市申(shēn)请获深交(jiāo)所创业板受(shòu)理，2022年8月，深交(jiāo)所(suǒ)向科瑞德发出了第一轮问询，到2023年(nián)6月，科瑞德回复了深交所的第二轮问询。直(zhí)到今(jīn)年2月，科瑞德终止主(zhǔ)动撤回IPO申请。

　　这次，由深交所上市审核中心(xīn)通报了科瑞德的违规行为(wèi)。

　　处罚通报称，2020—2022年、2023年上半(bàn)年(nián)（简称“报告期”）科瑞(ruì)德的销售费用分(fēn)别为2.58亿(yì)、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主要由(yóu)市场推广费和职工薪酬构成，两者合计(jì)占比分别达(dá)到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所在审核过程中发现，科瑞德存在以下(xià)销(xiāo)售费用相关内控不规(guī)范问题：

　　一是部(bù)分费用实际结算方式与合同约定不一(yī)致。科瑞德与推广服务(wù)商签订市场推广服务协议，双方约定以签订(dìng)《推广服务费结算单》作为结算依据，但科(kē)瑞德与推广服务商在实际(jì)结算(suàn)时并未签订《推(tuī)广服务费结(jié)算单(dān)》，与协议(yì)约定的结算方式不一(yī)致(zhì)，科瑞德未能提供合理证明材料。

　　二是部分会务费报销附件不规范。科瑞德2019年至2022年(nián)线上会(huì)议部分推广费报销所附材料不完整，不能充分反映会议情(qíng)况。

　　深交所称，科瑞德属于医药制造业(yè)，报告期(qī)各(gè)期(qī)销(xiāo)售费用(yòng)金额大、销售费用占比高。公司不仅未(wèi)严格执行(xíng)结算(suàn)协议约定，对相(xiāng)关推(tuī)广活动产生的(de)销售费(fèi)用的报销流程未达到规范有效的基本要求，并且销售费用(yòng)相(xiāng)关(guān)内部控制制度的实际执行情(qíng)况与首轮问询回复中披(pī)露情况(kuàng)不相符。

　　深交所(suǒ)称，鉴于上述事(shì)实和情(qíng)节及相关规定，公司实际控制人(rén)、董事长、总经理陈(chén)刚(gāng)及财务总监何桃对前述(shù)违(wéi)规行为负有重要责任，因此，深交所决定对陈刚及何桃采取书面警(jǐng)示的自(zì)律监管措施。

　　在保代方面，深交所称(chēng)，经查两(liǎng)名保荐人未结合科瑞德业(yè)务特(tè)点(diǎn)充分核查销售费用内部控制的规范性和执行有效性，未能发现(xiàn)科瑞(ruì)德销售费(fèi)用内控不规范的情形(xíng)。两名保荐代表人(rén)在首轮审核问询回复中发(fā)表的“发行人财务内控能够持续符合(hé)规范性要求”的核查意见与发行人实(shí)际情(qíng)况也不符。

　　对此，深交所对两名(míng)保荐人魏(wèi)妩菡、李映文采取书面警示(shì)的自律监管(guǎn)措施。

　　毛利率高(gāo)达93%，日均(jūn)开会50场(chǎng)

　　科瑞德所处(chù)的赛道为中枢神经系(xì)统药物细分市场，公司三大核心(xīn)产品包括枸(gǒu)橼酸坦度螺酮(tóng)胶囊、注射用(yòng)丙(bǐng)戊酸钠、盐酸替扎尼定片，分别属于抗焦虑口服化(huà)学(xué)药、抗(kàng)癫痫药(yào)、肌肉松弛类口服制剂，这三(sān)款药物占收入比重达到95%。

　　财务方面(miàn)，报告期内，科瑞德销售实现营业收入分别为5.57亿(yì)元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿元；净利润分别为1.07亿元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞德的毛利率较高，报告(gào)期内，公(gōng)司主营业务毛利率分别科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场为 93.01%、93.13%、92.89%及 92.76%，堪比贵州(zhōu)茅台(tái)。对(duì)比(bǐ)招股书中科瑞德列举的同行业可比公司，恩华药业(yè)、海思科、康弘药(yào)业、翰(hàn)森制药和西点药业，科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场科瑞德2021年93%的毛利(lì)率，也高于5家公司平均的86.64%。

　　从大客户情况(kuàng)来看(kàn)，科瑞德2020年至(zhì)2023年上半年，前(qián)五大(dà)客户销售(shòu)金额占营收(shōu)比例分别为64.10%、66.32%、69.95%和(hé)71.38%，客户集(jí)中度较高；近年公(gōng)司的大客户(hù)有国(guó)药控股、华润医药(yào)、重庆医药、上海医药、广州医药(yào)、华(huá)东医药等；其中国药控(kòng)股(gǔ)为公司2020年(nián)至2023年的第一大客户。

　　这次深交所查出(chū)问销售费用问题，也是市场关注的焦点。科瑞德高企(qǐ)的营销费(fèi)用吞(tūn)噬了大部分科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场利润。

　　报告期内，科瑞德的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其(qí)中主要用于市场推(tuī)广，推广费分别为 1.24亿、1.62亿、2.21亿及(jí) 1.38亿，占各期销(xiāo)售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费(fèi)由(yóu)学术推广活动费、宣(xuān)传推广资料制作费、营销内部(bù)会议费(fèi)及市场切换费组成，而学术(shù)推(tuī)广活动费按实(shí)施主体又可划(huà)分为(wèi)由推广服务商实施、第三方专业机构及自(zì)主举办。

　　科瑞德称，公司核心产品(pǐn)枸(gǒu)橼(yuán)酸坦度螺酮胶囊等由自建推广团(tuán)队(duì)举行学术(shù)推广会议，报告期内，公司自(zì)主举办的学(xué)术推广活动费用分别为1.03亿、1.35亿、1.45亿(yì)、9057万。

　　根据科瑞德(dé)公告，自主推广模式下的会议主(zhǔ)要由线下会议构(gòu)成。2020年至2023年(nián)，科瑞德自主举办的学术会(huì)议分别为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平均每日举办的自主推广学术会(huì)议的数(shù)量分(fēn)别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药企(qǐ)业在上市审核时，销售推广活动的真实性、合规性颇受(shòu)市场关注，一直是(shì)监管层审核关注的重点。

　　此前，科瑞德的推广服务商还曾(céng)因虚开发票被监管处罚。2021年3月31日，四川(chuān)省仪陇县人民法院作出编(biān)号为（2021）川1324刑初11号《刑(xíng)事判决书(shū)》，提及自然人费(fèi)海艳成立的11家公司在(zài)没有实际业务往来的情况下向(xiàng)包括科瑞德在内的全国44家医药公(gōng)司虚开增值税普通发票740份，税(shuì)价合计(jì)5978万元(yuán)。

　　科瑞德在市场推广切换过程(chéng)中，与个别推广服务商在费用结(jié)算及支付、保证金退还、补偿等(děng)方面存在争议，导致公司与推广(guǎng)服务(wù)商存在六起诉讼案(àn)件。

　　其中一起(qǐ)服务合(hé)同纠纷(fēn)案件显示，科瑞德与贵(guì)州健倍签订《市场推广服务协议》，约(yuē)定贵(guì)州健倍(bèi)为科瑞(ruì)德(dé)提供市场推广服务。2019年7月(yuè)，科(kē)瑞德因推广模式调整，告知贵州(zhōu)健倍暂停推广模式调整，在双方(fāng)沟通过程中，贵州健倍(bèi)以(yǐ)科瑞德存在欠付推广服务费(fèi)为由，将(jiāng)科瑞德诉至(zhì)法院。

　　这一(yī)次，深交所(suǒ)查实：科瑞德与推广服务(wù)商签订市场推广服(fú)务协(xié)议，推广费用(yòng)的(de)实际结算方式与合同约定不一(yī)致，而科瑞德未能提供合理证明材料。

　　在IPO募资方面，科(kē)瑞德原计划募资7.45亿元(yuán)，将用于(yú)投建(jiàn)生产基地(dì)（制剂）建设项目、研发(fā)管线(xiàn)平台项目、营销网络升级建设项和补(bǔ)充(chōng)流动资金，其中补充流动资(zī)金(jīn)为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年、2022年，科瑞德分红分别(bié)为4100万、2000万，合计分红6100万。一边大额分红、一边募集资(zī)金用(yòng)于补(bǔ)充流动资金，历来是(shì)监管层问(wèn)询的重点，一些撤回上市申请的企业中(zhōng)就有不少因大额分红被问询的(de)。

　　此前，科(kē)瑞德表示已调整上市计划。未来，科瑞德将择机再启动申报，推动(dòng)公司走向资本市场。

　　这次因(yīn)推广费被(bèi)查出问题被罚，对科(kē)瑞德后续IPO会带来怎样的影响，我们将保持关(guān)注(zhù)。

责任编辑：杨红卜

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