央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？

相比起近(jìn)年来兴(xīng)起的工(gōng)具，央行降准降息对市场的提振影响更为明(míng)显。针对降准的问题，央行称(chēng)降(jiàng)准(zhǔn)还有一定的空间，给市(shì)场(chǎng)带来了降准(zhǔn)的预期。至于进一步下调存量房(fáng)贷利率，则面临(lín)一(yī)定的约束。

也许，降准(zhǔn)会比(bǐ)我们想象(xiàng)中来(lái)得更早一些。是否进一步(bù)下调存量(liàng)房贷利率，仍然需要投资者耐心等待。

央行(xíng)降准的空间还有多少？我们不妨观察近年(nián)来法定存款金率的(de)变化情况。

存款准备金一般(bān)由三部分组成，分别是库存现金、法定准备金、超额储备三部分组成。

从金融机构的平均法(fǎ)定存款准备金(jīn)率(lǜ)变化情况分析，从2018年(nián)1月1日的14.9%下降(jiàng)至2024年2月5日的7.0%。根据2024年2月5日，大中小型金融(róng)机构的存款准备金率数据分析，大型(xíng)银行存款准备金率为(wèi)8.5%、中型银行存款准备金率为6.5%、小型银行存款(kuǎn)准备金率为5.0%。

从2018年以来(lái)，央行(xíng)合计下调了17次(cì)存(cún)款准(zhǔn)备(bèi)金率，为市场释放了(le)长(zhǎng)期(qī)资金约13.4万亿。

所(suǒ)谓存款(kuǎn)准备金，指的(de)是金融机构为应对客(kè)户提取存(cún)款和资金清算(suàn)而准备的货币资金。下(xià)调存款准(zhǔn)备金率意味着金融机构被央行依法锁定(dìng)的资金减少了，可以提升金融机构的资金流动性，提(tí)升了货币创造能(néng)力。

关于央行(xíng)对法定存(cún)款准备金率的下限，还(hái)没有一(yī)个明确的数据。不过，从历史(shǐ)上(shàng)的(de)数据分析，5%可能是(shì)法(fǎ)定存款准备金率的下限(xiàn)。按照目前金融机构7%的法定存款准备金(jīn)率分析，从7%到5%也只(zhǐ)有2%的可操作空(kōng)间，所(suǒ)以法定存款准备金率(lǜ)下调依然有一(yī)些空间，只是可操作的空间不大。

不过，近十(shí)年的货币政(zhèng)策(cè)工具(jù)箱越来越多，不(bù)排除会有更多的创新工(gōng)具(jù)替代法定存款准备金，5%的法定存款准备金率下限也有可能被(bèi)打破。

对央行来说，除了降准降息(xī)外(wài)，还可以通过逆回购(gòu)、MLF、PSL等工央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？具(jù)为(wèi)市场释(shì)放流动性。不过，相比起(qǐ)降(jiàng)准降息，上述工具对市(shì)场的实际影响可能(néng)会弱一些。

刺激消费，还可以通过下调存量房贷利(lì)率进行(xíng)调节。

目(mù)前，新增房(fáng)贷利率与存量房贷利率之间的利差空间比较大，在增量房贷利率接连下降的背景下，存量(lià央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？ng)房贷(dài)利率却并未同步下调，导致了(le)两者之间的利差空间持(chí)续扩大，这也是导致提前还(hái)贷现(xiàn)象加剧的主要原因。

但是，是否下调存量房贷(dài)利率，至今还没有一个明确的信号。也许，对拥有存(cún)量(liàng)房贷(dài)的购房者来说，他们仍(réng)需要忍受一段时间的存量高房贷利率。一旦(dàn)下调存量房贷利率，那(nà)么(me)购房者的房贷负担压力也会有所减轻，对消费起(qǐ)到一定程度上的提振影响。

今年上半年六大行个人房贷缩水超过三千亿，反映出房贷业(yè)务表现疲软(ruǎn)，也从一定程度上(shàng)反映出目前购房意愿较(jiào)低，即使(shǐ)下调新增房贷利率，也并(bìng)未从本(běn)质上提振(zhèn)购房者的购房需求。面对新增房贷利率(lǜ)与存量房贷(dài)利率的利差空间，下调存量房(fáng)贷利央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？率(lǜ)显得迫在眉睫。

央行降准与(yǔ)下调存量房贷(dài)利率，如(rú)果这两项举措得到落地，那么将会对资本(běn)市场、房地产市场构成一定的积极影(yǐng)响。

对股票(piào)市场来说，目前的低迷(mí)走势主要受到资金面低(dī)迷(mí)的影响。沪(hù)深市场加起来有5400家上市公司，但A股日(rì)均成交金额只有5700亿。在5700亿里，量(liàng)化交(jiāo)易贡献20%的(de)成交金额，头部公司又拿走了50%以上的成交金额，剩下的成交金额让5000家上市公司去分。于(yú)是，A股市场越来(lái)越突出“头部化”，大(dà)部分股票处于流动(dòng)性不足的状态。

央行降准的直接目的是为市场释放出(chū)流动(dòng)性，维持市场流动性(xìng)处于(yú)相(xiāng)对充裕(yù)的状态。对股票市场来说，充裕流动性是实(shí)现(xiàn)股市价格发现功(gōng)能的重要前提，只有(yǒu)股市流动性得(dé)到恢复，市场资金(jīn)面得到全面(miàn)回暖，那么股市才有机会走出低迷(mí)状态(tài)。

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