上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确
“报备即担责”

证券时报e公司讯，上交(jiāo)所发布(bù)《上海证券交易所证券发行与承销 规则适用(yòng)指引第3号——投(tóu)资价值(zhí)研究报(bào)告(gào)关注事项（试行）》的(de)通知。其(qí)中(zhōng)提出，第一，强调分析针对性。基本(běn)面分析应当细化说明行业政(zhèng)策环境(jìng)、行业(yè)竞争
格局、发行人行业(yè)地位、发行人财务状况
等可能影响投资者投资判断情况的变(biàn)化趋势及原因(yīn)，并强调审(shěn)慎评估相关情况对发行人业
务经营的影(yǐng)响；风险提示应当针对性(xìng)分(fēn)析并揭示(shì)经营环境、发行(xíng)人基本(běn)面、行业和可比公司估值指标等变化风(fēng)险(xiǎn)。第二，强调评估论证充分性。盈(yíng)利预测应当充分考虑行(xíng)业周 期性、发行人业绩变化等，细化(huà)分析(xī)相关影响因素的(de)趋(qū)势变化和具体(tǐ)影响程度，充分
评估风险，审慎预测未来业绩；估值上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”分析应(yīng)当重点(diǎn)参(cān)考行业市盈率等行业估值
指上交所：建立投资上交所：建立投资价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”价值研究报告回溯监管机制 明确“报备即担责”标，同时关(guān)注可比公司估值水平，并应当重点关注发行人(rén)业绩变化对(duì)估值(zhí)结论的影响。第三，对潜(qián)在“高价超(chāo)募”加强关注。估值结论(lùn)对应估值指标超过行业或者可比公司平均水平、对应募集资金超过招股意向书预计募集资金或者对应市(shì)盈率、每股价格等处(chù)于市场(chǎng)较高水平的，应(yīng)当(dāng)充分(fēn)评估论证估值结(jié)论(lùn)的合理性和审慎
性。明确自律监(jiān)管相关安排。第一，建(jiàn)立投资价值研(yán)究(jiū)报(bào)告回溯监管机制。在日常监管基础上，对投资价值(zhí)研究报(bào)告盈利预 测、估(gū)值结论开展(zhǎn)事后回溯。第二，明确“报备即担责”。向本所首次报备以来的投资价值研究报告，均适用本规则(zé)规定。第三，加(jiā)强分类评价管理。根据回溯结果和日常监管情况对撰(zhuàn)写机构进(jìn)行分类(lèi)评价和管理，评价结(jié)果以适(shì)当方式(shì)公开。结合评价结果，在日常监管(guǎn)中强化问询力度，提高专项检查(chá)频率。

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