强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光

公募基金(jīn)2024年中期(qī)报告披露落下(xià)帷幕，基金的持(chí)仓(cāng)全景图得以曝(pù)光。从整体来看(kàn)，多位知名基金经理对持(chí)仓结构进行了调整，更加看重上市公司(sī)质地(dì)。谈(tán)及后(hòu)市布局策略，基金经理大多表示(shì)，将密切关注(zhù)上市公司半年报，实行均衡配置(zhì)的策略。

调仓换股注(zhù)重估值性(xìng)价(jià)比

对于公募基金来说，基金季报只披露前十大重仓股，即持股市值占基金资(zī)产净值比例排名前十的股票，只(zhǐ)有(yǒu)在基金中期报告和年报(bào)里，才披露全部持股(gǔ)情况。

以傅鹏(péng)博管理的睿远成长价值混合为例，同一季度末相(xiāng)比，二季度末基金(jīn)前十大持仓(cāng)股净强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光值占比有所提高。其中(zhōng)，机械设备、电力设备和石油(yóu)石化行业个股的持有数(shù)量增加较多。基金对通信行业个股做了小幅减(jiǎn)持，其(qí)余重点公司的持有数量几(jǐ)乎不变。不过(guò)，该基金第(dì)11至第20位(wèi)持股变化相(xiāng)对较多。

傅鹏博表(biǎo)示，继续减(jiǎn)持了基本面有压力、估值和增速不匹配的公司，或是(shì)被(bèi)行业中长期发展态势所(suǒ)抑制的公司；增加了光伏(fú)设备公司(sī)以及肝病(bìng)类治疗(liáo)药品和器(qì)械公司的持股数量。此(cǐ)外，电子行业(yè)增加了“新面孔”，主要考虑公(gōng)司存量大单品上半年较高的出货增长以(yǐ)及新品AI+AR眼镜的增(zēng)长空间。

从睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)的隐形重仓股来看，截至6月底，对国瓷材料、东方雨虹、福瑞股份、博迁新(xīn)材等(děng)的持(chí)股市值占基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)比例均(jūn)超过1.5%。

安信洞(dòng)见成长混合基金经理陈鹏表(biǎo)示，上(shàng)半年主要从行业景气的角度出发，选择具有较强成长性且估值性价比突(tū)出的公(gōng)司，持仓主要集中在通信、电子、高(gāo)端制造和医药等板块。

截至6月底，安信洞见成长混合基(jī)金的隐形重(zhòng)仓股分别是盛美上海、工业富联、中国海洋石油、兖煤(méi)澳大利亚、时代电气、山煤国际、威胜信息、洛阳钼业、建设(shè)银行、天孚通信，持股市值占基金资产净(jìng)值比(bǐ)例均在2.3%以上。

“考虑到成长股总体估值偏低，我们适度调整了组合持仓结构，配置更加均衡，更加注重股票(piào)的估值水平。一方面，组合(hé)更(gèng)加聚焦优质(zhì)锂电股，加仓了(le)电网设备；另一方面，组合继续持有铜铝等周期品、互联网、食品饮料。”鹏扬产业智选一年(nián)持有(yǒu)期混合基金(jīn)经(jīng)理邓(dèng)彬彬(bīn)表示。

在易(yì)方达环(huán)保主题基金经理祁禾(hé)看来，今年上半年，新能源行(xíng)业仍承受明显的(de)压力，在产能过剩的(de)情况下，投资者难以对企业进行有效定价。

“在预期低点，我们加大(dà)了对新能源板块内优质公司的(de)研究力度，增(zēng)加了相关公司的仓位，同时对后续能源转型(xíng)的投资机会仍保持(chí)乐观态度。”祁禾进一步表示。

易方达(dá)瑞恒灵活配置混合基金经理萧楠表示，上半(bàn)年(nián)增持了估值水平较低(dī)、供求平衡较为紧(jǐn)张的集运(yùn)、有色(sè)、石油等板块，减持了对宏观(guān)经(jīng)济较为敏感(gǎn)的焦煤、可选消费等板块。安信价值(zhí)精选(xuǎn)股票基金(jīn)经(jīng)理陈一峰同样表示，上半年增(zēng)持了(le)交运板块(kuài)，减少了食(shí)品饮料等行业(yè)的配(pèi)置。

紧盯业绩积极储备投资(zī)标(biāo)的

自从上市公司半年报进入密集披露期，多位基金经理表示，正在紧(jǐn)密跟(gēn)踪上(shàng)市公司业绩，储(chǔ)备优质投资标的。

傅(fù)鹏博(bó)表示，将继续积极寻找高景气和成长类公司，筛选的过程和标准会更加审慎严谨(jǐn)，评估好(hǎo)标的未来(lái)创造现金流(liú)的能力，提(tí)高选(xuǎn)股的(de)赔(péi)率和胜率。下半年，市场或面临推动上行的有利因素，如预算内国债和地方债发行进度加快、地产市场企(qǐ)稳等，将动态应(yīng)对市场变化，均衡组(zǔ)合(hé)配置，积极储备潜在的投资标的，在风险收(shōu)益比较高时适时买入。

“经过两年多的调整，很多优质公司的估值已经跌到了非常便(biàn)宜的区间。历史经验告诉我们，市场极度悲观(guān)的时候(hòu)往强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光往孕育着很好的投资机(jī)会。在当前(qián)环境下，我们会更为冷静客观(guān)地看待公司的基本面和价值，积极研究，做好投资储备。”陈鹏(péng)表示。

在泓德瑞嘉三年持有期混合基金经(jīng)理王(wáng)克玉看来，过去一年(nián)是证券市场规则快速优化的一年，监管部门(mén)对市场(chǎng)运(yùn)行(xíng)中长(zhǎng)期存在的一些问题集(jí)中进行制度优化，将(jiāng)在保持组合风格(gé)相对(duì)均衡的(de)情况下(xià)，更(gèng)广(guǎng)泛地筛选投(tóu)资标的。

在祁禾看(kàn)来，不确定性是永恒的(de)，基金经理大部分时候就是在给不确定性(xìng)定价，定(dìng)价的依据(jù)是基于对行业趋势和商业模式更(gèng)深(shēn)刻(kè)的理解，对(duì)投资收益(yì)率概率分布的思考，对宏(hóng)观到微观映射的观察。在这种不确定的环境下，基于企业(yè)竞争优(yōu)势的自下而上选股仍是主要投资方法。在挑选企(qǐ)业方面，优秀的企业家、优秀的(de)产品组合、优秀的执行力、优秀(xiù)的国际化能力是主要考虑因素。

在萧楠(nán)看来，积(jī)极布局经济新动能，在降低(dī)组(zǔ)合估值水平的(de)同时(shí)，不断增加对外需的暴(bào)露度(dù)，以及寻找(zhǎo)供给(gěi)瓶颈大、供需矛盾较为(wèi)突出、代表经济新动能的品种。接下来会逐步布局(jú)景气度从(cóng)底部攀升的内需品种，也会逐步(bù)调(diào)整对外需和美元(yuán)敏感的品种结构，力求在做好组合平衡(héng)性的同(tóng)时，把握结构性投资机会(huì)。

实行哑铃策略兼顾成(chéng)长与价值

在后续投资组(zǔ)合(hé)的搭建上，均衡配(pèi)置成为大多(duō)数基金经理的共识，在风格上也兼顾成长与价值。

新华景气行业混合基金(jīn)经理王永明表示，上半年A股市场虽呈现冲高回落的走势，但从市场结构来看，仍有一些明显的亮点，石油石(shí)化、通信(xìn)服务、公用事业、银行、电子(zi)等行业的龙头公司表现更为强势。基于对市场结构性分化的认(rèn)知和(hé)判断，按照“低估值蓝筹(chóu)+科技成长”的哑铃型配置思(sī)路，增加了对AI算力(lì)、消费电子龙头和低估(gū)值蓝筹(chóu)的(de)配置力度(dù)。

王克玉透露，未来一(yī)方(fāng)面会保持在TMT领域的投资，另一方面也会不断拓展消费类的投资布局。具体而言，过去一段时(shí)间，在新品推出以及换(huàn)机周期(qī)的拉动下，电子终端销售情况良好，产品能力的提升也将(jiāng)持续提升公司的竞(jìng)争力(lì)和盈利(lì)水平。

平安(ān)策略先锋混合(hé)基金经(jīng)理神爱前(qián)表示，后续将重点关注AI产业创新趋势。在他看来，投资机会可(kě)能逐渐由算力向终端产业链延伸，终端产业链方面将(jiāng)重点关注苹(píng)果产业(yè)链。与(yǔ)此同时，一些具有高壁垒的核心资产经营质量稳定，估(gū)值有望(wàng)向上修复。

在陈(chén)一(yī)峰看(kàn)来，当下多(duō)个行业均有(yǒu)十分优秀的公司估值处(chù)于历史低位，因此加大了对一(yī)些竞争优势突出、长期盈利模式(shì)较好的重点公司的关注力度，目前相对看好的公司主要(yào)集中在食品饮料、电力(lì)设(shè)备、化(huà)工、医药、农业等细分领域(yù)。

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