emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？

　　来源：金石杂谈

　　最近白酒(jiǔ)股(gǔ)持续下跌，当(dāng)大家(jiā)都以为茅台(tái)在1500元稳住的时(shí)候，茅台(tái)的股价再度下探，且昨日跌(diē)3.26%，今(jīn)日跌2.64%，两日市值蒸发1000亿。

　　截至目前，茅台股价跌破1300元心理价位，有市场人士表示，跌破1300支撑位，下一步要奔向1100元了。

　　其实(shí)，关于茅台(tái)为何大跌，金石杂谈在4月份曾做过详细解释(shì)：一、最(zuì)为核心的一点是经济下行期，所有群体都(dōu)在(zài)消费(fèi)降级，瑞幸和拼多(duō)多成香饽饽，奢侈品成为奢侈。有博(bó)主彼时也(yě)表示：白(bái)酒的(de)衰(shuāi)落是不可逆趋势。方正分(fēn)析师更是直言：茅台只是“消费升级”幻觉，煤炭才是“能源安全”趋势(shì)。

　　1）关于消费降级，金石杂谈曾表(biǎo)示，地产下行，依赖地产产业链造富(fù)的群体逐渐在返贫，很多信托产品无法兑(duì)付，高净值人群在减少；付鹏近(jìn)期的言论跟金石如出一辙：房地(dì)产缩水是消费降级原因之一。财富效应的消退强化了(le)总需求收缩、债务(wù)压降的循环(huán)。财富一旦缩了水，消费就自然(rán)降级。

　　其实，关于(yú)房价和白(bái)酒(jiǔ)，其内在(zài)联系可(kě)谓紧(jǐn)密。消费降级之下，所有产品的投资(zī)属性或者金融属(shǔ)性都在挤(jǐ)泡沫emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？。

　　有人统计，在2015-21年房价快速上涨(zhǎng)时期，飞天茅(máo)台(tái)价格飙涨了近360%。随着2021年年中以来房价持续走(zǒu)低，该高(gāo)端白酒(jiǔ)价(jià)格显著回落，导(dǎo)致近期投资者(zhě)担忧加深。

　　2）此外，高净值人群在缩小，①不(bù)少(shǎo)中(zhōng)产除了被地(dì)产收割，还被第三方财富、私募、信托收割，今(jīn)年以来中植(zhí)、海银暴雷，杭州榆瑶、华侨基金等实控人跑路，中信(xìn)信托(tuō)、五矿信托(tuō)、金谷信托、中融信托(tuō)、光大(dà)信托等信托大厂也纷纷有产品暴(bào)雷；

　　②经济下行期，不少高(gāo)收入群体(tǐ)也纷纷(fēn)失业(yè)，比如互联网近些年的裁员，比如(rú)金融圈(quān)降本增效，投行逆周期、研究所佣金下调、公募限(xiàn)薪、私(sī)募加强监管等(děng)等，高净(jìng)值人群收入都在(zài)下(xià)滑。

　　二、市场下行期，内外资金(jīn)纷纷选择抛售离场，尤其外资，今年(nián)以来持续流出。wind数据显(xiǎn)示，去年年底外资持股8631万股，对应市值1460亿元；如今外资持有茅台8235万股，少了大约400万(wàn)股(gǔ)，市值(zhí)缩水到了1179亿元。400万股，即使按目前价格也有(yǒu)52亿。

　　金石认为，在外资不断(duàn)砸盘之下，尤其(qí)在消费降级、股价阴跌的持续螺旋之下，不排(pái)除部分茅台投资人的信仰产生松(sōng)动，从而产生外资(zī)抛售内资接力抛售的(de)情况。

　　三、这个中(zhōng)秋，最(zuì)明显的利空(kōng)就(jiù)是本预期双节(jié)效(xiào)应销量(liàng)上行，最终反(fǎn)而销量(liàng)可能下滑20%。相关市场调研显(xiǎn)示，国(guó)内多省市酒商反馈动销“不(bù)太好”、“今年(nián)是近几年最淡的(de)”。亦有四(sì)川酒(jiǔ)类流通协(xié)会人士透露，今年中(zhōng)秋(qiū)销售(shòu)预计同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20%-30%。

　　这种现实与固性思(sī)维的强烈反(fǎn)差会(huì)让部分恐慌(huāng)盘离(lí)场。而且，在二手市场，茅台批发价持续跌(diē)多涨少，如今散飞再度跌破2400元价格。

　　至于其他理由，金石杂谈曾做过详细分析，大家可以回(huí)看一下(xià)：1）00后整(zhěng)顿酒场；2）茅(máo)台具(jù)有储藏属性，部分投(tóu)资人在茅台股价不(bù)断下跌(diē)之际，纷纷抛向(xiàng)市(shì)场，导(dǎo)致茅台供给增(zēng)加，打(dǎ)压茅台酒价；3）茅台信仰的(de)松动；4）茅台业绩能否(fǒu)持续的担忧：贵州茅emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？台管理层曾表(biǎo)示，目(mù)前茅台市场整体情况较为稳定，同时表示年(nián)度15%的营业(yè)总收入的增长目标可以如期完成(chéng)。

责任编(biān)辑：李显杰

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