对违规违法者的 严刑峻法是
注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经(jīng)记者 杨煜    每(měi)经编辑 陈俊杰    

　　伴随新“国(guó)九条”的出炉，中国资本市场正站在新的历史起点上。今年以来，围绕市值管理、分红政策、IPO及
减持(chí)规则等方面，监管方接(jiē)连释放改革强音。这一轮(lún)资本市场(chǎng)改革体现了(le)哪些特征？锚定了哪些方向？

　　9月12日，“寻找向上的力量”中国资本市场闭门研讨会（北京站）举行。本场研讨会由每经(jīng)网(wǎng)主办，鼓掌传媒联合(hé)主办，东方资(zī)本承办，每经智库、每经品牌价值研究院提供智略支持
。

　　研讨会现场，中国人民大学国家金融研(yán)究院院长吴晓求指(zhǐ)出，留住信心、留住资本、留住企(qǐ)业家是改革的重点，资本市场(chǎng)向上的力量来自完(wán)善(shàn)的法治和不断地改革开放。

　　对上市公司而言，东方(fāng)资本创始人、董事长冯彪表示，在不(bù)确定的时代 ，只有坚持(chí)长(zhǎng)期主义，守正出奇，才能构建强大的核心竞(jìng)争力，才能获得投资者的认(rèn)可，才能吸(xī)引战略资本、长(zhǎng)期资本陪伴公司跨越周期。

　　资本市(shì)场常被比喻为经济的晴雨表，但同时(shí)也体现了(le)社会的预期与信心。

　　面对当前中国资本市场面临的挑(tiāo)战，吴晓(xiǎo)求强调，解决问题的关(guān)键(jiàn)在于提升信心、稳定预期，并通过(guò)改革来吸引和保持资本及企业(对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说yè)家。“资本把安(ān)全放在第一位。”吴(wú)晓求说，“从(cóng)大的宏观环境来(lái)看，我觉得完善的法治和不断地(dì)推进改革开放，是我们资本市场向上的最(zuì)重要的内生(shēng)性力(lì)量。”

　　吴晓求表示，金(jīn)融(róng)学有一个基(jī)本的规则，风险市场的对面是风险收益率，如果风险市场没(méi)有风(fēng)险收益率(lǜ)，这个风险市场就会(huì)变成 投机的市场。资本市场正是高风险市场，对收益率有更高的要求。

　　吴晓求特别(bié)提到了IPO改革，他表示(shì)，严刑峻法是注册制(zhì)的基石(shí)，必须对不符合条件的、欺诈(zhà)上市的企业制(zhì)定特别严的法律约定。“IPO的(de)改(gǎi)革(gé)势在必行，注册制(zhì)的完善(shàn)势(shì)在必行，其中严刑(xíng)峻法是对(duì)违规违法者的严(yán)刑(xíng)峻(jùn)法(fǎ)，严刑峻法(fǎ)的成本不(bù)能由中小投资者来承担。”

　　冯彪表示，从历史经(jīng)验来看，大国崛起离不开大国(guó)金融，健(jiàn)康成熟(shú)的资(zī)本市场是大国金融的核心元素(sù)。健康成熟的资本市场是(shì)开放包容的市场，是规则合理、进退有序的市场(chǎng)，也是资源能够得到充分合理配置的市场，更是能够切实保护投资(zī)者权益、给投资者创造回报的市场。

　　冯(féng)彪强调(diào)，中国资本市场的发展和成熟(shú)，绝非一日之功，而是一项长期性、系统性(xìng)工程。“我们的资本市场要长期(qī)健康稳定地发展，就需要创造新价值、形成新的现金流，保持成长性，就要建立一(yī)个层(céng)次丰富、机制完善、良性循环的(de)有机生态。”

　　对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说“只要我们坚持改革开(kāi)放，坚持(chí)走有中国特(tè)色的市场(chǎng)经济道路，坚持不(bù)断(duàn)地完善法治，同时向发(fā)达资本(běn)市场国家学习一些有价值的经验，我不相信(xìn)中(zhōng)国资本市场能做不好。”吴晓求说。

　　今年以来，监管部门对市值管理的重视程度明显提升，越来越多的上市公司(sī)开始重视并加强市值管理工作(zuò)。

　　冯彪表示(shì)，很长一段时间内，伪市值管理乱象(xiàng)频繁，市值管理在中国资本市(shì)场(chǎng)被(bèi)严重污名化。他强调，市值管 理(lǐ)的终极目标是为(wèi)企业(yè)赋能，为产业助力，为资本
寻梦。“在A股上市公司主动进行市值管理的当下，市值管理(lǐ)的目(mù)标不仅仅在于挖掘其内在的价值、维护市(shì)值，更在于上市公司自(zì)身证明，为股(gǔ)东创富，为社会担责，是上(shàng)市公司的担当和使命(mìng)。”

　　吴晓(xiǎo)求提出市值管
理研究(jiū)中的三个(gè)重要方面。第(dì)一，是资(zī)本结构的设计，资本结构的优化对(duì)上市公司十分(fēn)重要；第二，市值管理最核心的是哪些因素决(jué)定了公司的价格，也就是在研究定价(jià)函数括号里不同变量之间的关系，这需要拿出大量的数据来验证；第三，研究创新对定价的作用，包括(kuò)技术创新和组织创新。

　　冯彪同样强调了创新在上(shàng)市公司进行市值管理
中的(de)重要(yào)性。冯彪表示，在不(bù)确定的时代，只有坚持长期主义，守正出奇，才能构建强大的核心竞争力，才能获得投资者的认 可，才能(néng)吸引战略资本、长期(qī)资本(běn)陪伴公司跨越周期。

　　“创(chuàng)造价值才能长出市值，练好内功方可(kě)无惧风(fēng)雨。”冯(féng)彪认为，在资(zī)本市场的竞争中，应遵循自然选择法则，通过创新和适(shì)应变(biàn)化实现企业 的长期增长，同时(shí)优化股东结(jié)构和加强市(shì)值管理，以实现企业和资本的共 赢。

责任编辑：李桐

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