回购
注销的绩优股 值得关注

　　来源：北京商报

　　A股上市公司回购(gòu)潮仍在继续，从(cóng)利好程度来看，尤以注(zhù)销
式回购为最。对于绩优股而言，回(huí)购注(zhù)销会进一步提升公司的投资价(jià)值，值得投(tóu)资者 高度关注。

　　上市(shì)公司的股票价值主要体现在三个方(fāng)面。首先是每(měi)股(gǔ)净资产值，是从会(huì)计学角度确定的股票价(jià)值，会计学作为理论基础，可以用来衡量股票
所含(hán)资(zī)产的理论(lùn)价值。它会因为(wèi)公(gōng)司经营状(zhuàng)况的好坏、企业管(guǎn)理者的 能力、上(shàng)市公司企业(yè)社会责任等因素的不同(tóng)而有所低估或者高(gāo)估，即股票(piào)的每股净资产值虽然科学严谨，但却并不(bù)能完全反(fǎn)映上市公司(sī)的内在价值，实际价值(zhí)或高或 低。

　　其(qí)次是股价。上市公司的每股净资产值可以根据会计准则计算得出，但是不同的 人对其(qí)有不同的(de)理解，于是(shì)就(jiù)有了交易价格。投资者根据自己(jǐ)对于(yú)上市公司价值的判断，再结合市场价(jià)格，做出买入或者卖出的判断。因为投资者对于上市(shì)公司的价值判断不同(tóng)，所以(yǐ)才出现有人买入有人卖出的情况，导(dǎo)致上市公司的股价不断波动。

　　最后是上市公司管理层心中的公司价值。上市公司管理层对(duì)公司的过往、未来、在建项目、人员配置等(děng)诸(zhū)多因素都最为了解，他们心中(zhōng)也有(yǒu)一个公司价值的理性判断(duàn)，当公司股(gǔ)价低于(yú)他们认为的内在价值时，上市公司管理(lǐ)层就会生出回购股份(fèn)并注销的念头，手中资金宽(kuān)裕的(de)，还会自己增持股 份。

　　因此，如果一家上市公司不断回购股份并注销，那么最直接的原(yuán)因就是上市公司管理层 认为公司
的(de)股价严(yán)重低估，并没有充分反映(yìng)出公司的内在(zài)价(jià)值。

　　从回购(gòu)的逻辑看，上(shàng)市公司(sī)回购股份的资金往往来自于当年的经营利润(rùn)，即公司拿出一(yī)部分利(lì)润来回(huí)购股份。因为使
用的是经营利润，所以 回购后的每股净资产(chǎn)值并不(bù)会低于上一(yī)个会计(jì)年(nián)度，同时公司股本却(què)比(bǐ)上(shàng)一个会计年度(dù)更小，此
时公(gōng)司的股价理应会(huì)更高。

　　相比普通股(gǔ)票，绩优股的盈利能力 更为稳定，中长期来看(kàn)现金(jīn)流更为充足，它们(men)进行回购注销的基回购注销的绩优股 值得关注础更为扎实(shí)。而且，一旦开启回购注销，在公司估值(zhí)未回到合理区(qū)间之前，有很大概(gài)率推出连续回购注销，这对于公司股价的提振属于中长期利好(hǎo)。

　　另(lìng)外，回购注销股份对于上市公(gōng)司股价(jià)的(de)支撑力度要好(hǎo)于现金分红，毕竟现金分红的分红款能够用(yòng)来继续买入公司股票的数量不(bù)会太多，但回购股份则强制把这些资金用(yòng)来买入公司股票(piào)，股价所受到的支撑显然更大。

　　对于不断回购注销(xiāo)股份的 上市公司来说，投资者都可以加以重视，如果同(tóng)时还属于(yú)绩优股(gǔ)，那么(me)投(tóu)资(zī)者就有更多的理由关注，择机布局或有不错的投资(zī)回报。

　　北京商报评论员 周科竞(jìng)

责任编辑：何松琳

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