华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日

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华见(jiàn)早安之声

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华为、苹(píng)果发布(bù)会同一天

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市(shì)场概述

美国8月非农报告喜(xǐ)忧(yōu)参半，美联储理事沃勒鸽派发声(shēng)，不排除未来数据恶(è)化后更大幅度降息。就业数据中的不佳部分主导市场情绪(xù)，周五美股大跌，标普500收(shōu)跌1.7%，纳指跌2.6%。标普大盘(pán)和罗素小(xiǎo)盘股指连跌四日(rì)，标普创去年3月以来最差单周表现。纳指(zhǐ)全周累(lèi)计(jì)跌5.8%，为(wèi)2022年来最差。

全周标普科技(jì)板块跌超7%领跌(diē)大盘，其(qí)次是能源板块。周五芯片指数跌(diē)4.5%，全周(zhōu)跌超12%，为2020年以来最差。周五博通跌超10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，英伟达跌超4%，单周累计跌近14%，为2022年9月(yuè)以来(lái)最(zuì)差，特斯拉跌8.5%。中概(gài)指数跌0.8%。

美国就业数据强化(huà)悲观(guān)经济预期，对利率更敏感的两年期美债收益率一(yī)度跳水(shuǐ)近(jìn)16个基(jī)点，跌(diē)破(pò)3.60%至近两年最低，全(quán)周累计跌25个基点。10年期基债收益率一度跌9个基点(diǎn)至3.64%创一(yī)年多新低，全(quán)周跌约(yuē)20个基点，与短债收益率曲线结束倒挂。

美元指数先跌后(hòu)涨，但(dàn)全周累计跌0.5%。离岸人民币仍徘徊16个月(yuè)高(gāo)位，全周微涨。周(zhōu)五数字货币大跌，比特币(bì)跌超(chāo)5%下逼5.3万美元，全周跌9%至近七个月最低。

现货黄金一度跌1%失守2500美元，全周微跌。油价跌(diē)超2%，美油跌穿68美元续创去年6月以来的(de)收(shōu)盘新低(dī)，全周累计跌(diē)近8%，为去(qù)年(nián)10月(yuè)以来最差，布油下逼71美元，收创2021年底以来最低，全周跌9.8%。

亚洲时段，A股三大(dà)指数集体收跌，创业板跌1.7%，券商全天(tiān)领涨，国债期货(huò)齐涨，黑色系低迷。

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要闻

市场收报(bào)

美股：道指跌1.01%，标普500指数跌1.73%，纳(nà)斯达克跌2.55%。

欧股(gǔ)：欧洲STOXX 600指数收跌1.07%，全周累计下跌3.52%。德国DAX 30指数收跌1.48%。法(fǎ)国CAC 40指数收(shōu)跌1.07%。英国富时100指数收跌(diē)0.73%。

A股：沪指(zhǐ)跌(diē)0.81%，深成指跌1.44%，创业板(bǎn)指跌1.7%。

债市：两年期(qī)美债收益率于非农(nóng)日跌约10个基点，2/10年(nián)期收益率曲线结束长达(dá)26个月的倒挂状态。美国10年期基准国债收益(yì)率跌1.71个基点，报3.7099%，全周累计下跌20.11个基点。

商品：WTI 10月原油期货(huò)收跌1.48美元，跌幅(fú)2.14%，报67.67美元/桶，续创一年多以(yǐ)来收盘新低，全周累计下跌7.99%。布伦特(tè)11月原油期货收跌(diē)1.63美元，跌幅2.21%，报71.06美元/桶，全(quán)周累计下跌9.82%。COMEX黄金期货跌0.64%，报2526.70美元/盎司，全周累计跌0.02%。COMEX白银期货跌3.09%，报28.255美(měi)元/盎司(sī)，全周累计跌3.05%。伦铜、伦铝、伦铅、伦(lún)镍(niè)至少跌超1%，全周伦铝、伦镍(niè)、伦(lún)锡至多跌5.2%。

要闻(wén)详情

全(quán)球重(zhòng)磅(bàng)

中美商(shāng)贸工作组举行第二(èr)次副部长级(jí)会议。

中方(fāng)重点就美对华301关税和(hé)造船(chuán)等产业(yè)301调查(chá)、泛化国家安(ān)全、制裁中国企业、双向投资(zī)限制、美对(duì)华贸(mào)易救济、中国企业在美不(bù)公平待遇等表达关切(qiè)，强调厘清经贸(mào)领域的国家安全边界有助(zhù)于稳定企(qǐ)业合作预期，反对以“产能过剩”等为借口实施贸易(yì)投(tóu)资限制措(cuò)施。双(shuāng)方同意，将为各自举(jǔ)办的贸易投资促进活(huó)动提供必要支持；在跨境数据流动、检验检疫、医疗保(bǎo)健和妇女健康、医疗器(qì)械、清洁能(néng)源等领(lǐng)域保持(chí)沟通(tōng)。

中国央行连(lián)续第四个月暂停增持黄金。截至(zhì)2024年8月末，我国外汇储备(bèi)规模为32882.15亿(yì)美元(yuán)，较7月末上(shàng)升318.43亿美元，升幅为0.98%；8月(yuè)末黄金储备报7280万盎司。

开启预订不到24小时，华为三折叠手机预订量破200万。全球首款量产三折叠手机、手(shǒu)机“空(kōng)中成像”、售(shòu)价或超过两万元、预订量(liàng)狂飙突破200万(wàn)。华(huá)为Mate XT将(jiāng)市场的期(qī)待值拉满(mǎn)了。

美联储最有影响力高官之(zhī)一沃(wò)勒：如果(guǒ)合适，将提(tí)倡(chàng)前置降(jiàng)息；美联储“三把手(shǒu)”：现在降息合适；“新美联储通讯社”：本(běn)月(yuè)是否降息50基点仍不明朗(lǎng)。

沃勒(lēi)表示(shì)，如果数据显示(shì)需要更大幅度的降息，那么(me)会支持。美国就业市场继续趋(qū)软，但并(bìng)没有恶(è)化。美国经济既没有陷入衰退，也预计不会走(zǒu)向衰(shuāi)退。尽管市场对沃(wò)勒讲话的最初反应为鸽派，但“新美联储通讯社”泼冷水称，沃勒没有明(míng)确(què)提到25或50基点降息，倾向于支持(chí)一开始(shǐ)降息25基点，明确保留在新数据显(xiǎn)示(shì)进一步恶化时，适时加快降(jiàng)息的选项，请注意其“如(rú)果”措辞。

美国8月非农新增就业14.2万(wàn)人不及预期，前值(zhí)大幅下修(xiū)，失业(yè)率(lǜ)降至4.2%，薪资(zī)增幅高于预期。美(měi)国财长耶伦：就业市场“相当健康”。华尔街：数(shù)据大幅下修强化就业疲(pí)软认知，9月降(jiàng)息幅度仍没定论。

德银：非农“断崖(yá)式(shì)”转负，才是经济衰退的开始。经济衰退的开始通(tōng)常与非农(nóng)就业首次转为(wèi)负值的月份(fèn)高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情(qíng)况，无需担(dān)心衰退。然而，新增就(jiù)业转(zhuǎn)为负增长时往往毫无(wú)征兆，并将开(kāi)启一(yī)个经济下(xià)行周期。

“大宗(zōng)商品旗手”高盛改口，看涨的(de)只剩黄金了。高盛仍坚定看好金价涨至(zhì)2700美元，同时对铜、铝、石油等商品采取更为谨慎的(de)态度。

A股“商品旗手”：波动率回归，理性应对。民生(shēng)策略牟一凌指出，截至2024年9月3日对冲基金持有的20种(zhǒng)商(shāng)品(pǐn)的净头(tóu)寸在8月初(chū)突破了2011年以来的(de)最低值后(hòu)已经实(shí)现边际转正，金融资本对于大宗商品的做(zuò)空冲击告一段落。ISM口径的制造业PMI的价格分项连续抬升(shēng)，表明着美国商品侧下跌(diē)可能也在慢慢接近尾声。首要推荐(jiàn)：有色（铜、铝(lǚ)、黄金）、能(néng)源（油(yóu)、煤炭）、船运（油运、造船、干散）。

马斯克火星移民计划启动，两年后(hòu)无人飞船首发，20年内(nèi)建成(chéng)火(huǒ)星城市。要把人类(lèi)送上火(huǒ)星，最关键的问题(tí)是降低每吨有效载荷的成本。

国(guó)内宏观

制造(zào)业(yè)外(wài)资准入限制(zhì)“清(qīng)零(líng)”。2024年版外资准入负面清单发布(bù)，取消了制(zhì)造业(yè)领域最(zuì)后2个条目，“出版物印刷须由中方控股”以及“禁止投资中药饮片的蒸(zhēng)、炒、炙、煅等炮制(zhì)技术的应用及中成药保密处方产品的生产”。

住建部主(zhǔ)管媒(méi)体：支持楼市(shì)内需，利(lì)率政策还可作为。中国房地产报发表社(shè)评文章称，金融(róng)部门(mén)要进一步做好开(kāi)门问策，积极听(tīng)取(qǔ)市场有益声音，可以适当(dāng)对边际存(cún)量贷(dài)款利率作出科学调整。我们(men)可以自问(wèn)，因为存贷款利差下降了，银行盈利下(xià)降了一些，但是资产负债表是(shì)改善的，不良贷款是减少的，持有的资产的估值是提高的，对金融安全和经济(jì)稳(wěn)定是大有帮助的。

货币宽松年内如(rú)何“三步(bù)走”？民(mín)生宏观陶川团队认为，对(duì)于国内，降准、降(jiàng)息以及(jí)“降存(cún)量(liàng)”三项政策工具都不会缺席，但也(yě)会避(bì)免“重叠”，关(guān)键在于顺序(xù)；对于海外，年内美联储在剩下的三次会(huì)议中连续降息25bp、全年降75bp是(shì)我们的基准预(yù)测(cè)情形。

30年房贷与30年国债。市场存(cún)量房(fáng)贷利率调整的预期(qī)再(zài)起(qǐ)，德邦固收预计，80BP的房贷(dài)利(lì)率调降幅度(dù)，在中长期来看，可能对应着30年国债(zhài)收益率20BP左右的降幅。

汇率升值后的货币和财(cái)政调整空间。天风证券宋雪涛认为，货币方面，直(zhí)接降低存量房贷利率或实施转按揭政策，是一个非常直接且有效的(de)策(cè)略。财政资金更多聚(jù)焦制(zhì)造业升级，新型基础设施（水利、电(diàn)力、算力）等领域。

三四线(xiàn)城市消费为何偏强？据华创(chuàng)证券，可能的原因包括：人口增(zēng)速变(biàn)动小；上半年收入增速高于一(yī)二线；杠杆(gān)率远低于一二线；收入就业稳定性(xìng)相对好；批零餐饮等投(tóu)资增速回升。

把中国(guó)市(shì)场划分为两(liǎng)大市场，一(yī)线和二线城(chéng)市(shì)归为头部市场，三(sān)线和四线及以下城市归为(wèi)下沉市场。信达证券认为，繁荣的大都市之外，下沉(chén)市场可(kě)能更(gèng)加具备消(xiāo)费潜力。一是大多数(shù)人口居住在下沉市场，二是下沉市场的社零消费(fèi)占比近2/3。展望未(wèi)来，消费增长的(de)希望也(yě)在下沉市场，下沉市场的(de)可支配收入增(zēng)速高于(yú)头(tóu)部市场。

国内公(gōng)司

“非洲手机之(zhī)王”财(cái)务负责人被(bèi)调查，去年年薪385万元，公司账上现金104亿(yì)元，总市值达916亿元。传音控股在非洲智能机市场的占有率超过40%，也被外界(jiè)称为“非洲(zhōu)手机(jī)之王”。对于财务(wù)负责人肖永辉采取(qǔ)留置措施(shī)及立案调(diào)查，公司表示，尚(shàng)未知悉调查的进展及(jí)结论。本事(shì)项不会(huì)对公司正常经营(yíng)产生重大影响。

海外宏观(guān)

美银(yín)知名分析(xī)师Hartnett：美联储(chǔ)首次降息，卖！Hartnett认为，美国“硬着陆”概率被普遍(biàn)低估，即(jí)使美联储首次降息时(shí)仅把利率(lǜ)下调(diào)25基点，之(zhī)后(hòu)仍会大幅降息。他认为，现在最有利的操作(zuò)是“卖出(chū)首次降息”，等待(dài)更好的风(fēng)险资产入市时机。

美股(gǔ)大跌、风险资产大跌(diē)，这次或许比(bǐ)8月更糟。股市(shì)等风险(xiǎn)资产抛售(shòu)加剧，加入债券及大宗商品(pǐn)押注经济(jì)衰退(tuì)担忧的队列中。分析称，8月(yuè)初的暴跌来的快(kuài)去的也快，但这次或许更加(jiā)糟糕：经(jīng)济可能突然快速停滞，美联储无法在不紧急出(chū)手的情况下挽救它。

降息将至，美债利率能否继续下行？申万宏源认为，年内美联储降(jiàng)息的节奏为(wèi)：25bp+25bp+25bp。降息交(jiāo)易已大幅抢跑，短期内或存在反弹风险，但反转时(shí)点或仍需观察。

“一元店”崩盘，美(měi)国底层消费者“没钱”了。在美联(lián)储缔造的(de)高通胀、高利率(lǜ)时(shí)代，美国普通(tōng)人财(cái)务紧张(zhāng)的(de)程度被远远低估，尤其(qí)是底层消费者被(bèi)掏空钱包，就连最基本的必需(xū)品也难以负担。

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日ms-style="font-L strong-Bold color210">海外(wài)公司

报道：苹果计划在周一的发布(bù)会上发布基于Arm最新设计架构的(de)A18芯片。苹果将在其下一代(dài)智能手机中采用软(ruǎn)银旗(qí)下Arm最(zuì)新的V9芯片设计——即将推出的M4 MacBook芯片(piàn)系(xì)列(liè)采用相同(tóng)的(de)架构，以支持一系列AI功能。

OpenAI考虑新模型(xíng)订阅价格为(wèi)2000美元每月，提升(shēng)100倍。高盛发现ChatGPT月访问量断崖式下跌。高盛表示，这(zhè)并不(bù)代表行业增长不会(huì)强劲，下一(yī)波受益者(zhě)可能来自(zì)，基于AI基础模型创建的新产(chǎn)品和服务。

行业(yè)/概念

1、折叠屏 | 华为三折叠手(shǒu)机——华为Mate XT非凡大师于9月(yuè)7日12:08开启预订(dìng)，截至目前(qián)，预订(dìng)开(kāi)启不到24小(xiǎo)时，华为商城显示该(gāi)产品预约(yuē)人数已超200万。6月以来，荣耀、三星、小米、华为等主流智能手机厂商相继更新(xīn)折叠屏手机新品，荣耀和小米(mǐ)均首次(cì)推出上下对折的小折叠屏手机，持(chí)续丰富(fù)其产品线。根据Counterpoint数据，2024Q1，受华为、荣耀和摩托罗拉(lā)推动，全(quán)球可折叠智(zhì)能手机出货量同比增长49%。

点(diǎn)评：分析(xī)认为，2024年以(yǐ)来，主(zhǔ)流终端手机厂商对折叠屏手机产品矩阵不断扩容迭代，未来折(zhé)叠屏将成为主(zhǔ)流手机品牌在存量市场中重点发展方向之一。随着(zhe)续航、重量、软件适配等用户(hù)痛点(diǎn)逐步得到解决，折叠屏手机(jī)有望迎来快速增长(zhǎng)阶段。未(wèi)来AI大模(mó)型与折叠屏手机的深(shēn)度融合(hé)，叠加价格下(xià)探进一(yī)步刺激换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望(wàng)快速(sù)增长。

2、稀土 | 据(jù)中钨在线统计数据，过去一周，国内氧化错钕价格上涨约2.6万元/吨，涨幅6.45%;镨(pǔ)钕金属价格上涨3.3万元/吨，涨(zhǎng)幅5.71%;氧化铽、氧化镝、钕铁硼等产品价格涨幅亦达到5%左右。

点评：业内人士表示(shì)，近期国内(nèi)稀土市场整体行情较为(wèi)良好，主要表现在主流稀土原(yuán)料售(shòu)价明显(xiǎn)上涨以及现货成交量(liàng)有所(suǒ)增多。利好因素包括(kuò):一是北方稀土挂牌价环比上涨，提振市场信心;二(èr)是在“金九银十”消费旺季和当前稀土价格仍处于较低位下，众(zhòng)多采购商愿(yuàn)意进场消费;三是由(yóu)于今年第二批稀土指标(biāo)增速放缓(huǎn)和国家逐渐完善促进消费体制机制，市场供过于(yú)求(qiú)的问题有望得到缓解

3、工业母机 | 据中证网报道，工信部副部长辛国斌近日(rì)日在(zài)江苏常州举行的2024年“工业母机+”百(bǎi)行万(wàn)企产需对接部(bù)署动员暨(jì)启动仪式上表(biǎo)示，加快提升产业链供应链韧性和安全水平(píng)，推动工业母机在攻关(guān)、制造(zào)、应用上全(quán)链条突破(pò)。一是开展核心技术攻关，实(shí)施国(guó)家科技重大专项；二(èr)是完善产业创新体(tǐ)系(xì)，加快推进中试平台建(jiàn)设；三是支(zhī)持优质企业发展，加强优质企业梯度(dù)培育。

点评：分析认为，受益于(yú)各项利好政(zhèng)策密(mì)集落地，以及设备更新、改造需求等转(zhuǎn)型升级，数控机床或将迎来(lái)新一(yī)轮的发展机(jī)遇。随(suí)着我国(guó)工业结构不断优化升级，我国正从高速发展转入高质量发展的重要(yào)阶段，对于机床的(de)精细化指标要求(qiú)逐渐提(tí)升，中高端产品的需求(qiú)日益增加。根据预测，2024年(nián)国(guó)内工业母机市场规模将超过5700亿元。

4、华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日tyle="font-L strong-Bold color210">储(chǔ)氢 | 据搜狐(hú)网报道，苏黎世联邦理工学院的研(yán)究人员使用自19世纪以来就已知(zhī)的蒸汽(qì)铁工艺将氢储存在铁中。易燃气体被(bèi)泵(bèng)入不锈钢反应器，铁矿石在反应器(qì)中保(bǎo)持在752华氏度（400摄氏(shì)度）。在这些温度下，氢气从(cóng)氧化铁或铁锈中提取氧气(qì)，生(shēng)成(chéng)水和铁。这很像给电池充电(diàn)，能量储存在水和铁(tiě)中，可以保留数(shù)月而不会造成重大损失(shī)。

点评：当能源需求很高时，研究人员可以将热蒸汽送入这(zhè)些反应堆。这会逆转这一(yī)过(guò)程，形成铁锈并释放氢气。氢(qīng)气可用于在燃料(liào)电池中发电，甚至可以作为燃料(liào)燃(rán)烧以驱动涡轮机。这种储能(néng)技(jì)术的最(zuì)大优点(diǎn)是(shì)易于(yú)执行且价格低廉。该过程(chéng)中(zhōng)使用的材料不需要任何预处理，它们可以在世界任何地方(fāng)轻松扩展。

今日要(yào)闻前瞻

中国(guó)8月CPI、PPI。

中国社会融资规模、新(xīn)增人(rén)民币贷款、M0、M1、M2。

苹果公(gōng)司举行新品(pǐn)发布(bù)会Glowtime。

首届华(huá)为海思全联接大会在深圳举行。

贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会。

<全文完>

风险提示及免责条(tiáo)款

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