“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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