金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的(八千米多少公里de)风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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