用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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