大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为4张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗9.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗#ff0000; line-height: 24px;'>张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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