编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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