个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(z电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的hèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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