本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际(jì)存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别or: #ff0000; line-height: 24px;'>回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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