今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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