今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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