金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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