如果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资(zī)者大举涌入(rù)了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资(zī)金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资(zī)者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波(bō)动性远低于(yú)美(měi)国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原(yuán)因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出(chū)了(le)力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报(bào)率有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外(wài)投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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