近(jìn)日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本(běn)期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期(qī)利润为本(běn)期(qī)已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下(xià)跌行(xíng)情(qíng)，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以(yǐ)及(jí)美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗gào)期内基金(jīn)投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于(yú)白银(yín)工业属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也(yě)需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极(jí)配置。

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