周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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