4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新现实中真的可以把人玩坏吗疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅现实中真的可以把人玩坏吗(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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