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逆天邪神为什么不更新了逆天邪神是什么时候开始写的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化<逆天邪神为什么不更新了逆天邪神是什么时候开始写的/p>

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新逆天邪神为什么不更新了逆天邪神是什么时候开始写的设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及(jí)铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。