今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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