编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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