随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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