大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班，俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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