金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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