美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考卯怎么读，卯足劲是什么意思解释虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于卯怎么读，卯足劲是什么意思解释财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下卯怎么读，卯足劲是什么意思解释跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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