尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，小明王是谁的后代 小明王是男是女ong>因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。