编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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