关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(d山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤e)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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