金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的(de)处置汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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