自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资(zī)风格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中规(guī)模最大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一(yī)季度(dù)末所管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整(zhěng)幅度(dù)较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配(pèi)置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而(ér)理性(xìng)的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模基(jī)本(běn)和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企(qǐ)业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的(de)一(yī)点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者(zhě)未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿一(yī)生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合(hé)回(huí)报(bào)作为终级目(mù)标(biāo)，可积(jī)累性(xìng)就是这一目标的(de)最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入的(de)研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观的(de)回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流可能是(shì)高(gāo)端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调(diào)整投资组(zǔ)合(hé)，如(rú)何展望未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者(zhě)担(dān)心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块(kuài)获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他(tā)对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了(le)更多实(shí)质性认(rèn)同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和(hé)大数据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富180kg等于多少斤 180kg等于多少磅国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了(le)明显改(gǎi180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年(nián)实(shí)施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续(xù)的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确(què)预测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价值的(de)实(shí)现和市场情绪(xù)在(zài)未来某个时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费(fèi)板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个(gè)股(gǔ)而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行及(jí)时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大(dà)，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在(zài)微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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