“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒn亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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