“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàn10克是几两g)作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出(chū)10克是几两口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿10克是几两路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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