北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的(de)国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平(píng)均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　201上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表9年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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