北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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