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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)裤子72a是多大尺码 裤子裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗72a和76a差别大吗牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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