一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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