大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗>

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起