昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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