今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合(hé)能(néng)力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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