5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shà大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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