上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连(lián)带(dài)着可转债一(yī)起退市却是(shì)个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其可转债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或(huò)成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市而(ér)强制退市(shì)的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进(jìn)入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼(jiān)具九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思债券和(hé)股票双重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直未出(chū)现(xiàn)因(yīn)正股退市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退(tuì)市，零违约历史或(huò)将被打破，可转债(zhài)信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大多(duō)数(shù)上市公司(sī)是因经营不善导致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性较大。而如(rú)果启动破产重整，公(gōng)司发行的(de)可转债划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只可(kě)转债退市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规(guī)则，上市公司(sī)股票(piào)被终(zhōng)止上(shàng)市的，其(qí)发(fā)行(xíng)的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上(shàng)市。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制改革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加快，常(cháng)态(tài)化(huà)退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股(gǔ)为锚的可(kě)转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随(suí)之上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优(yōu)择(zé)品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基(jī)本(běn)面(miàn)、成长性(xìng)、估值水平以及发债公(gōng)司偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且(qiě)随市场下跌(diē)估值出现(xiàn)压缩(suō)的(de)标的。并密切关注可转债市(shì)场风格(gé)变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学(xué)会在市场波(bō)动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟(gēn)上形势变化。目(mù)前关于可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和(hé)盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前(qián)的信(xìn)用评(píng)级，对(duì)于(yú)信用资(zī)质(zhì)较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思求，适当提升准入门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护(hù)投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各(gè)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思市场参与(yǔ)主体还(hái)需(xū)顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可转债(zhài)在(zài)内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

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